目次

はじめに

「ディスコは割高なのか？」

半導体装置株の中でも、圧倒的な営業利益率と高い株価水準で注目されるのが
ディスコです。

AI関連日本株の本命として語られることも多く、

  • PERは高すぎないか？
  • 受注残高はピークアウトしないか？
  • 2026年まで成長は続くのか？

と疑問を持つ投資家も増えています。

本記事では、ディスコ株は割高なのか？を
PERと受注残高の2軸で徹底分析し、2026年までの株価シナリオを実践目線で解説します。

“話題”ではなく、“数字”で判断します。

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1. PERから見るディスコ株の割高・妥当水準

PERから見るディスコ株の割高

PERの基礎を確認

PER（株価収益率）とは、

株価 ÷ 1株あたり利益（EPS）

で算出されます。

成長株は将来利益を織り込むためPERが高くなります。

一般的な目安：

  • 成熟企業：15〜20倍
  • 成長企業：25〜35倍
  • 超成長企業：40倍以上

ディスコは半導体装置株の中でも高PERで推移することが多い銘柄です。

なぜディスコはPERが高いのか？

理由は3つあります。

  1. 営業利益率が非常に高い
  2. 高付加価値装置ビジネス
  3. 技術参入障壁が高い

ディスコは、

  • ダイシング装置（切断）
  • 研磨装置
  • 精密加工装置

で世界トップクラスのシェアを持っています。

AI半導体や先端ロジックが微細化するほど、
ディスコの装置精度が重要になる構造です。

PEGレシオで見る適正水準

PERだけでなく、成長率と合わせて見る必要があります。

PEGレシオ = PER ÷ 利益成長率

仮に：

  • PER35倍
  • 利益成長率20％

ならPEGは1.75。

成長株としてはやや高めですが許容圏です。

しかし成長率が10％に落ちれば、
PEGは3.5となり割高感が強まります。

結論：成長が続く限り、PERは正当化される。

半導体装置株の特性

ディスコは「受注型・高利益率モデル」です。

  • 受注が積み上がる
  • 将来売上が可視化される
  • 利益率が高い

そのため市場は高評価を与えます。

しかし半導体は循環産業。

市況悪化時はPER圧縮が起きやすい。

株虎

PERを見るときは「成長率」と「半導体サイクル位置」を必ずセットで確認しましょう。

2. 受注残高はピークアウトするのか？（最重要分析）

受注残高はピークアウトするのか

ここが本記事の核心です。

受注残高とは何か？

受注残とは、

すでに受けた注文で、まだ売上計上していない金額

つまり、
将来売上の“見える化指標”です。

半導体装置株では極めて重要です。

ディスコの受注構造

ディスコの装置は、

  • ウエハー切断
  • 高精度研磨
  • 先端半導体対応

AI半導体（GPU、HBM）や高性能チップの生産増加に伴い、
需要が拡大しています。

さらに、
東京エレクトロンなど前工程装置メーカーとともに、
半導体生産の中核を担っています。

2026年までの受注シナリオ

強気ケース

  • AI半導体増産継続
  • データセンター投資拡大
  • 微細化進展

→ 受注残高維持・拡大

株価堅調。

中立ケース

  • 設備投資一巡
  • 在庫調整
  • CAPEX減速

→ 受注残減少

株価調整（20〜30％）。

しかし構造需要は継続。

弱気ケース

  • 世界景気後退
  • AI投資停止
  • 地政学リスク

→ 受注急減

PER圧縮＋株価下落。

確率は低いが無視できない。

なぜ受注残が鍵なのか

ディスコは高利益率企業です。

しかし受注が減れば、

  • 売上減少
  • 利益率低下
  • PER圧縮

が同時に起きます。

株価は未来を織り込みます。

受注残減少は“先行指標”です。

株虎

決算ごとに「受注残高」「受注動向コメント」を必ず確認してください。

3. 2026年株価シナリオと実践戦略

2026年株価シナリオと実践戦略

EPS成長モデル

仮に、

  • EPS年率15％成長
  • PER30倍

なら株価は緩やか上昇。

しかし、

  • EPS成長10％未満
  • PER20倍圧縮

なら株価は大幅調整。

重要なのは成長持続性です。

今から買うべきか？

戦略は3つ。

  1. 押し目分割
  2. 半導体装置株分散
  3. 市況確認

ディスコはボラティリティが高い銘柄です。

一括投資はリスクが高い。

売却基準を持つ

プロは次を確認します。

  • 受注残急減
  • 営業利益率低下
  • 市況悪化

どれかが起きたら再評価。

“買い”より“撤退基準”が重要です。

株虎

購入前に「どの数字が崩れたら売るか」を決めましょう。

まとめ

まとめ

ここまで、ディスコは割高なのか？を、PERと受注残高という2つの軸から徹底的に分析してきました。

結論はシンプルです。

ディスコは「割高に見える高品質銘柄」であり、
本当のリスクは“PERの高さ”ではなく“成長鈍化”です。

① PERは高いが、質が違う

ディスコは半導体装置株の中でも、

  • 営業利益率が非常に高い
  • 技術的参入障壁が高い
  • 価格決定力がある

という特徴を持っています。

単純なPER比較ではなく、

  • EPS成長率
  • 利益率
  • キャッシュフロー

まで含めて評価すべき銘柄です。

「高PER＝危険」ではありません。
“質の高い高PER”かどうかが重要です。

② 受注残高が2026年の分岐点

ディスコ株の未来は、受注残高の推移にかかっています。

2026年までの鍵は、

  • AI半導体増産が続くか
  • データセンター投資が継続するか
  • 微細化が加速するか

です。

受注残が高水準維持なら、
PERは自然に吸収されます。

しかし受注残が減少すれば、
PER圧縮と株価調整が起きます。

③ 半導体サイクルは必ずある

半導体は循環産業です。

好況 → 過剰投資 → 調整 → 回復

を繰り返します。

ディスコは構造的に強い企業ですが、
市況の波からは逃れられません。

2026年までに一度は調整があっても不思議ではありません。

④ 投資戦略の最適解

ディスコ株を狙うなら、

  • 一括ではなく分割
  • 決算確認を徹底
  • 売却基準を明確に

が基本です。

半導体装置株はボラティリティが高いため、
冷静な資金管理が必須です。

⑤ 最終結論

ディスコは、

  • 短期テーマ株ではない
  • 中長期構造銘柄

です。

2026年までのAI拡大シナリオを信じるなら、
押し目戦略は合理的です。

しかし、成長鈍化サインが出たら見直す。

これがプロ目線の判断です。

株虎

ディスコ株に投資するなら、「受注残」と「営業利益率」を四半期ごとに追い続ける覚悟を持ちましょう。

よくある質問（FAQ）

まとめ

Q1. ディスコのPERは本当に割高なのでしょうか？

単純にPERだけを見れば高水準です。しかし、利益成長率と営業利益率を考慮すれば一概に割高とは言えません。

ディスコは高収益体質で、成長局面では高PERが正当化されやすい銘柄です。

重要なのは、今後もEPS成長が続くかどうかです。

Q2. 受注残高はどこで確認できますか？

ディスコの公式IR資料で確認できます。

  • 決算短信
  • 決算説明会資料
  • 有価証券報告書

特に受注残高の増減と、会社側の市況見通しコメントを読むことが重要です。

Q3. 半導体市況が悪化した場合、株価はどうなりますか？

半導体市況が悪化すると、

  • 受注減少
  • 利益率低下
  • PER圧縮

が同時に起こる可能性があります。

その場合、20〜40％の調整もあり得ます。

しかし構造需要が続く限り、長期的には回復する可能性があります。

Q4. 東京エレクトロンとディスコ、どちらが有利ですか？

東京エレクトロンは前工程装置、
ディスコは切断・研磨の後工程装置が主力です。

役割が異なるため、分散投資も有効です。

利益率重視ならディスコ、
受注規模重視なら東京エレクトロンという考え方もあります。

Q5. 2026年まで持つなら今から買っても大丈夫ですか？

一括投資はリスクがあります。

しかし、

  • 分割購入
  • 押し目狙い
  • 決算確認

を徹底すれば、戦略的余地はあります。

短期トレードと長期投資は分けて考えましょう。

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