東京エレクトロン(株) 【8035.T】株はまだ買える？PERと受注残から読む2026年株価見通し
はじめに
東京エレクトロン株はまだ買えるのか？
AI関連日本株の本命として常に名前が挙がるのが東京エレクトロン（TEL）です。
半導体製造装置という“AIの土台”を担う企業であり、AI半導体需要の拡大とともに株価も大きく上昇してきました。
しかし投資家としては、次の疑問が浮かびます。
- PERは高すぎないか？
- 受注残は今後も維持できるのか？
- 2026年まで成長は続くのか？
本記事では、PER（株価収益率）と受注残高を軸に、2026年までの株価見通しを徹底分析します。
テーマ株ではなく、
数字で判断する実践的な投資目線で解説します。
1. PERから見る東京エレクトロンの割高・割安
PERとは何か？改めて確認
PER（Price Earnings Ratio）は、
株価 ÷ 1株あたり利益（EPS）
で算出されます。
つまり、
「今の株価は何年分の利益を織り込んでいるか？」
を示す指標です。
一般的に、
- 成熟企業：PER15〜20倍
- 成長企業：PER25〜35倍
- 超成長企業：PER40倍以上
とされます。
東京エレクトロンのPERは高いのか？
東京エレクトロンは半導体装置のトップ企業であり、
- 高い営業利益率
- 安定した受注残
- 世界シェア上位
を持っています。
AI関連日本株の中でも「本命銘柄」とされる理由はここにあります。
PERだけを見ると一見高水準に見えますが、
重要なのは利益成長率とのバランスです。
PEGレシオで見る適正評価
PEGレシオ＝PER ÷ 利益成長率
もし、
- PER30倍
- 利益成長率20％
なら、PEGは1.5。
成長株としては許容範囲です。
しかし、
成長率が鈍化して10％になれば、
PEGは3に上昇し、割高感が出ます。
つまり、
2026年まで利益成長が続くかが最大のポイントです。
半導体装置株はなぜPERが高くなりやすい？
理由は「受注型ビジネス」だからです。
受注残が積み上がると、
- 将来売上がほぼ見える
- 利益予測の確度が高い
その結果、市場は高い評価を与えます。
東京エレクトロンはこの典型です。
PERだけで判断せず、利益成長率と受注残の両方を確認する習慣を持ちましょう。
2. 受注残高は維持できるのか？（最重要分析）
ここが本記事の核心です。
受注残とは何か？
受注残とは、
すでに受けた注文で、まだ売上計上していない分
つまり、
**将来売上の“貯金”**です。
半導体装置企業にとって、
受注残は極めて重要な指標です。
なぜ受注残が重要なのか？
東京エレクトロンは、
- 前工程装置
- 成膜装置
- エッチング装置
などを提供しています。
AI半導体（GPU、HBMなど）が増産される限り、
これらの装置は必須です。
クラウド大手（例：MicrosoftやAlphabet）がAI投資を継続すれば、
装置需要も続きます。
2026年までのシナリオ分析
シナリオ①：AI投資継続（強気）
- データセンター拡張
- 先端プロセス移行
- EUV世代拡大
この場合、受注残は高水準維持。
PERは自然吸収され、
株価は堅調。
シナリオ②：投資一巡（中立）
- クラウドCAPEX減速
- 在庫調整
- 一時的受注減
この場合、受注残は減少。
株価は調整。
しかし半導体サイクルの循環に過ぎません。
シナリオ③：大幅減速（弱気）
- 世界景気後退
- AI投資停止
- 地政学リスク
この場合、受注残急減。
PER圧縮＋株価下落。
ただし確率は低いと見ています。
なぜ東京エレクトロンは“構造銘柄”なのか
AIブームが終わっても、
- 半導体は社会インフラ
- 微細化は止まらない
- データ需要は拡大
という構造があります。
東京エレクトロンはその中心にいます。
四半期ごとに「受注残高」と「受注動向コメント」を必ず確認してください。
3. 2026年株価見通しと実践戦略
EPSモデルで考える
仮に、
- EPS年率15〜20％成長
- PER25〜30倍
を想定すると、
株価は中期的に上昇余地があります。
しかし、成長率が鈍化すれば、
PERは20倍前後に収束する可能性があります。
今から買うべきか？
戦略は3つ。
- 押し目分割エントリー
- 半導体ETF併用
- 決算ごとの再評価
一括投資はリスクが高いです。
売却ラインを決める
プロ投資家は、
- 成長率鈍化
- 受注残急減
- 利益率低下
のいずれかが起きたら見直します。
「買い」だけでなく「撤退基準」を持つことが重要です。
まとめ
ここまで、東京エレクトロン株はまだ買えるのか？を、PERと受注残という2つの軸から徹底分析してきました。
結論を整理します。
① 東京エレクトロンは“テーマ株”ではない
AI関連日本株というと、
短期材料で動く銘柄も多く含まれます。
しかし、東京エレクトロンは違います。
- 世界トップクラスの半導体製造装置メーカー
- 高い営業利益率
- 技術優位性
- AI半導体の増産に直結するビジネスモデル
AIが拡大する限り、
装置需要は完全には消えません。
つまり、東京エレクトロンは
AIブームの“裏側”で稼ぐ構造銘柄です。
② PERは高いが、成長次第で正当化される
現在のPER水準だけを見ると、
「割高」と感じる局面もあります。
しかし重要なのは、
- EPS成長率
- 受注残高
- 利益率
とのバランスです。
もし2026年までEPSが年率15〜20％で成長するなら、
PER30倍前後は許容範囲です。
逆に、成長が10％未満に鈍化すれば、
PERは20倍前後へ圧縮される可能性があります。
PERは“未来の成長期待”そのものです。
③ 受注残が最大の判断材料
半導体装置株において、
受注残は“未来売上の可視化指標”です。
- 受注残増加 → 将来売上がほぼ確定
- 受注残減少 → 市況減速サイン
2026年までの株価見通しは、
この受注残推移に大きく左右されます。
四半期決算で必ず確認するべきポイントです。
④ 2026年株価シナリオ
強気ケース
- AI投資継続
- 半導体微細化加速
- 受注残高水準維持
→ 株価は堅調推移
中立ケース
- CAPEX一巡
- 一時的受注減
- PER圧縮
→ 20〜30％調整後、回復
弱気ケース
- 世界景気後退
- AI投資停止
- 受注残急減
→ 大幅調整
現実的なのは「中立ケース」です。
半導体は循環産業です。
調整は避けられないが、構造需要は消えない。
⑤ 最終結論
東京エレクトロン株は、
- 短期で飛び乗る銘柄ではない
- 長期で構造を信じる銘柄
です。
今から買うなら、
- 押し目分割
- 決算確認
- 売却基準設定
が必須です。
アドバイス：
東京エレクトロンに投資するなら、受注残と営業利益率を四半期ごとに追う覚悟を持ちましょう。
よくある質問（FAQ）
Q1. 東京エレクトロンのPERは本当に高すぎるのでしょうか？
PERは単体では判断できません。
重要なのは、
- EPS成長率
- 受注残高
- 半導体市況
とのバランスです。
もしEPSが年率15％以上で成長するなら、
PER30倍前後は成長株として妥当水準と考えられます。
しかし成長鈍化が確認されれば、
PER圧縮が起きる可能性があります。
Q2. 受注残はどこで確認できますか？
東京エレクトロンの公式IR資料で確認できます。
- 四半期決算説明資料
- 決算短信
- IRプレゼン資料
特に「受注残高」「受注動向コメント」をチェックすることが重要です。
Q3. 半導体市況が悪化したらどうなりますか？
半導体は循環産業です。
- 好況 → 過剰投資 → 調整 → 回復
を繰り返します。
調整局面では株価も下落しますが、
構造需要がある限り長期的には回復します。
重要なのは、
受注残が急減していないかを確認することです。
Q4. 今から買うのは遅いですか？
一括で高値掴みするのはリスクがあります。
しかし、
- 押し目分割
- 半導体ETF併用
- 長期視点
であれば、戦略的余地はあります。
短期トレードと長期投資は分けて考えましょう。
Q5. 東京エレクトロンと他の半導体装置株、どちらが有利ですか？
東京エレクトロンは世界シェア・収益力ともにトップクラスです。
ただし、
- ディスコ
- SCREENホールディングス
なども強みを持っています。
分散投資も有効です。
紹介ツールURLまとめ
- 東京エレクトロン公式
https://www.tel.co.jp/ - ディスコ
https://www.disco.co.jp/ - SCREENホールディングス
https://www.screen.co.jp/ - Microsoft（AI投資参考）
https://www.microsoft.com/
